在揭发伯尼麦道夫超级庞氏骗局的马克波洛斯显然，通用电气早已沦为一家僵尸企业。谁才是准确的？是那位爆料伯尼麦道夫超级庞氏骗局的刑警，还是通用电气的权威董事会和德高望重的首席执行官？不过，通用电气的这支高管团队在解救和重塑这家身陷困境的企业方面获得了重大进展，并因此而倍受华尔街的赞誉。哈里马克波洛斯是一位曾多次将麦道夫拉下马的调查会计师，他于8月16日公布了一篇爆炸性报告《通用电气：比安然公司更大的骗局》，称之为通用电气实行了380亿美元的会计学不实。

他谴责这家曾多次醉心工业和金融的巨型企业蓄意不储备充裕的准备金来应付其长年护理保险业务极大的短期和未来亏损，并因为没对其BakerHughes通用电气能源部门的巨额减记记账而违背了美国会计准则。在马克波洛斯显然，通用电气早已沦为一家僵尸企业。他称之为，安然和世通公司在其史诗级骗局曝光4个月之后之后轰然坍塌，因此通用电气的坍塌速度也会快到哪去。

他在CNBC上回应：通用电气的倒闭是恐怕的事。马克波洛斯并非只是针对前任首席官杰弗里伊梅尔特统率的通用电气，他还谴责通用电气的现任高管团队不仅不理解其难懂晦涩的财务报表，而且情况更为差劲。

在雅虎财经的专访中，他回应，通用电气的财务报表基本上不了读者，而且我猜测首席执行官拉里卡尔普否也能看得懂。当被问到首席执行官和首席财务官否不存在遮住行径时，他问说道：我指出是的。那么为什么马克波洛斯不容许通用电气在上市之前对其找到的内容展开审查呢？马克波洛斯对雅虎财经的采访记者说道，谁不会不愿与不实罪交流，怎么会还要给他们掩饰这一切的机会？马克波洛斯对当前低管层的谴责引起了轩然大波，因为通用电气最近刚任命了一位德高望重的首席执行官，而且重新组建了一个完全全新、十分有声望的董事会。

还包括美国前首席会计学在内的这些董事恰好在报告中提及的不实和权力欺诈领域具有很深的专长。通用电气的股票交易情况表明，尽管报告引起了投资者的新一轮忧虑，但华尔街对于马克波洛斯所叙述的灾难性结果毕竟无动于衷。通用电气股价于报告公布后暴跌了11.3%，但随后于上周五强势声浪，将降幅收窄至保守的2.7%。

在报告公布之后，卡尔普豪抛掷220万美元出售公司股份的措施似乎给了投资者一颗定心丸。这出有决斗堪称是美国企业史上最精彩的头等大事。调查者声称，这个看起来出现异常能干的团队并不理解公司所使用的会计学方法，而且也没意识到公司基本上正处于倒闭边缘甚至有可能在编造账目，但通用电气称之为攻击者对数字的理解有误，其目的是为了通过做空其股票来收买收益。

这个问题出现异常最重要，因为其他陷入困境的公司也有可能遭遇某种程度的问题。精明能干的新首席执行官另加可谓内行的董事会，居然不会如此不理解这个简单、难懂的业务，以至于他们把一家实质上正处于倒闭边缘的企业当作了一个东山再起的宝贝，这种情况有可能再次发生吗？通用电气内部人士的观点通过与通用电气内部人士的对话获知，他们指出马克波洛斯密谋用于欺诈但十分更有眼球的罪名来纳较低股价，然后借以大发横财。马克波洛斯自己也否认正在与一家并未透露的对冲基金合作，而且也不会从这家基金公司做空通用电气股票的收益中分一杯羹。

这个时机中选的感叹再行适合不过了：通用电气刚宣告其首席财务官将要卸任，财经经理们则猜测接下来否不会有负面消息流入。内部人士坚决指出，马克波洛斯利用了长年护理保险会计学方法无法定性的性质。

这是一个出现异常简单的领域，基于繁复的寿命假设和贴现率，其分析不会让所有人都深感困惑深感。他们猜测，这只谜样的基金通过在一段时间的混乱期挤兑其短线持仓的股票，而为自己和马克波洛斯赚到一笔快钱。

与美国企业的任何团队一样，通用电气的领导层或许并不是那么好骗的主。10月1日兼任首席执行官的卡尔普协助另一家工业巨头丹纳赫集团取得了极大的顺利，在2001年至2014年期间让该公司的股价增幅多达了4倍。在很多临危受命的情况下，忽然伞兵的超级明星首席执行官并没什么机会从内部严肃评估公司不存在的问题，然后被一系列惊艳弄得措手不及。

但卡尔普此前在通用电气兼任了6个月的董事，因此他需要近距离理解公司所有的业务，进而可以具体推断通用电气仅次于的问题早已不复存在。通用电气的未来看上去一片岌岌可危，不受此更有，一个完全全新的董事会转入了人们的视野，而且这些董事都有为运营和金融。2017年年初，通用电气享有16名董事，13名离开了，在精简后的10名董事中，有6名都是前任或现任首席执行官，还包括卡尔普、雅高集团首席执行官塞巴斯蒂安巴赞，以及美国航空和咨询服务公司高知特的前任首席执行官汤姆霍顿和弗朗西斯科迪索扎。

另外两位董事在保险行业具有非常丰富的经验。詹姆士托希目前接掌Loewes（商业载体CNA的母公司），而保拉罗斯普特雷诺尔德是安可保险的前任负责人。霍顿和另一名董事凯瑟琳雷斯嘉科也曾多次兼任过很长时间的首席财务官：霍顿曾多次供职于美国航空和ATT，雷斯嘉科曾多次供职于惠普。

通用电气的主要投资者特里福公司的负责人艾德贝格在该基金资产人组公司中具有极大的名气，因为他是一位亲力亲为的董事。正是在特里福公司以代理权争夺战作为威胁之后，通用电气才减缓了董事会的改革步伐。通用电气审核委员会负责人是莱斯利瑟德曼，她是美国财务会计准则委员会的前任主席，而该委员会是美国报告准则的制订方。

彬彬有礼的瑟德曼在揭发隐患方面堪称是毫不留情，有人曾多次对我说道：她把钉子当早餐。通用电气的董事会自由选择瑟德曼的目的就是让其重拳出击，而她也给与了强有力的对此。她在CNBC上说道：马克波洛斯的报告弥漫着主观意见，以及大量的煽动性、不精确声明。

我并不确认作者否真为理解该领域的会计学方法。怎么会是因为缺少涉及资质或者不存在其他什么动机？她将有关不实的谴责当成对其个人的侮辱：我可以全权插手公司的会计学、账目和记录，我反对公司的财务报告。不实指控是毫无根据的。

在瑟德曼显然，这场游戏就是为了散播编造的不法谣言，从而很快地大赚一笔。她总结道：今天公布的报告竖立了一个十分危险性的案例，一些人只要凭口说说道，然后就可以从股价的暴跌中收买金钱收益。

这种作法是错误的。尽管如此，有感于马克波洛斯此前透露会计学不实的战绩，通用电气必需坦率应付。

马克波洛斯的团队花上了7个半月的时间制作了这份168页的报告，其内容出现异常详尽和明确。除非通用电气加以回应，否则投资者将对以下四大领域产生批评。

报告中提及的未透露损失觉得是惊人想象报告称之为，通用电气必须立刻向其长年护理准备金中额外流经185亿美元的现金，以便为服务其投保人的养老院等类似于机构缴纳账单。报告称之为，这是因为公司储存的准备金还近过于用作缴纳新的赔偿，这些赔偿额早已大大低于保险费。此外，根据变化后会计准则的强迫规定，通用电气在2021年第一季度之前将被迫展开105亿美元的非现金减记。这一指控实质上是在说道其未来的债务额度近超强其资产负债表所列的数字。

除了长年护理保险领域290亿美元的缺口之外，马克波洛斯坚决指出，通用电气对其有限公司油气业务BakerHughes91亿美元的投资不存在水分。这也让其所谓的会计学不实总额超过了380亿美元。

这可是一个极大的数目，相等于通用电气实公布市值的40%。但马克波洛斯坚决指出，这只不过是冰山一角罢了。

赔偿额远超强保险费在00年代中期，通用电气曾多次对已出售其完整保险责任的8家保险公司商的28万名长年护理接受者展开了再保险，并因此分担了这些保单的所有风险。这一领域涵括的服务还包括养老院住院、生活辅助设施和家庭照料。它是保险业务中最难以预测的部分，而且对很多梁保险企来说都是一个很亏的交易。

因为人们的寿命大大低于数十年前他们签下时精算师所预计的寿命，而且还因为医疗成本早已经常出现了大幅度下跌，因此所缴保险费以及投资收益一般来说近过于缴纳这些生命终期服务。马克波洛斯称之为，通用电气的展现出比其竞争对手劣很多，原因有两点：第一，公司不仅预想储备充足的准备金来缴纳未来赔偿所须要资金，而且还将保险费用作积极开展股票买入和派息；第二，比起保诚集团或Unum公司，其保单的风险和成本都更高。2013年，通用电气仅次于的保险部门接到了1.92亿美元的保险费，缴纳了1.6亿美元的赔偿，盈余3200万美元。

但随后保险费开始上升，赔偿则开始攀升，于是以因为如此，通用电气去年的保险费为1.13亿美元，缴纳了5.94亿美元，赤字超过了4.82亿美元。其赔偿/保险费的赔付率超过了5.2比1，这意味著公司每缴1美元保险费就得缴5美元。作为对比，保诚和Unum的保险费则多达了支出。

马克波洛斯指出，在通用电气有义务缴纳的未来赔偿中，通用电气可缴纳的数量仅有占到总理缴数量的大约13%。他称之为，赔偿数量呈现几何式的快速增长，因此，相比较通用电气空缺未来准备金窟窿所需的资金，如今280亿美元的必要缺口只不过是其中的一小部分罢了。通用电气将所须要准备金用作股票买入、派息和高管薪酬从2012年到2018年，通用电气的净收入超过了149亿美元，然而却在买入和派息方面花费了1060亿美元。

在这8年期间，通用电气缴纳5名职级最低高管的薪酬费用为6.37亿美元，占到净收入的比例超过了难以置信的4.2%。马克波洛斯坚决指出，公司非常简单地将保险费看做是可用作犒赏股东或缴纳高管薪酬的收益，但其中的大部分资金都应当作为准备金。为什么马克波洛斯称之为通用电气行将就木？马克波洛斯称之为，如果通用电气将这280亿美元视作暗亏，其股东的股本将大跌至微不足道的62亿美元。由于通用电气的负债总额超过了1060亿美元，其债务/股权比将跃居至17比1。

这点不起眼的股本作垫将让通用电气违背银行和债券持有者的贷款协议，而让这些出有借方将呼吁通用电气倒闭，并通过胁迫通用电气销售资产来回笼部分资金。然而，这种灾难性画面并没让投资者出现异常惊恐，最少眼下还没。

通用电气最差的应付措施不应是用高度半透明的事实来驳斥。其明星云集的董事会信誓旦旦地称事实车站在公司这一旁。这家极为谜样的公司之所以沦为了反击对象，其自身在一定程度上也是难辞其咎，因为对于这项分析师必须大量数据展开评估的谜样业务，通用电气发布的数据觉得是过于较少了。

决斗开始了，投资者究竟不会反对哪一方呢？。

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